Microfoundations: true and false

Main Article Content

Krzysztof Turowski

Abstract

This article presents an overview and critique of the two leading macroeconomic approaches from the last 70 years: reasoning using high-level aggregates detached from individuals and their choices, and modeling using so-called microfoundations. We judge the validity of both methods, showing their inherent limits and deficiencies as explanatory and predictive tools of economics. We also underline several vital improvements, which are required if the models are supposed to guide policy decisions – even if this means a more modest and less conceited approach.

Article Details

Section
Articles

References

Baumol, W.J., 1968. Entrepreneurship in economic theory. The American Economic Review, [online] 58(2), s. 64–71. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Blanchard, O., 2016. ¿Tienen futuro los modelos DSGE? (Do DSGE models have a future?). Revista de Economía Institucional, [online] 18(35), s. 39. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Blanchard, O.J. i Kiyotaki, N., 1987. Monopolistic competition and the effects of aggregate demand. The American Economic Review, [online] 77(4), s. 647–666. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Blaug, M., 2003. The formalist revolution of the 1950s. Journal of the History of Economic Thought, [online] 25(2), s. 145–156. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Buchanan, J.M., 2009. Economists have no clothes. Rationality, Markets and Morals Studies at the Intersection of Philosophy and Economics - Perspectives in Moral Science, [online] (0), s. 151–156. Dostępne na: .

Buchanan, M., 2013. Forecast: What Physics, Meteorology, and the Natural Sciences Can Teach Us About Economics. wyd. 1st U.S. ed. New York: Bloomsbury.

Calvo, G.A., 1983. Staggered prices in a utility-maximizing framework. Journal of Monetary Economics, [online] 12(3), s. 383–398. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Christiano, L.J., Eichenbaum, M. i Evans, C.L., 2005. Nominal rigidities and the dynamic effects of a shock to monetary policy. Journal of Political Economy, [online] 113(1), s. 1–45. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Coddington, A., 1976. Keynesian economics: the search for first principles. Journal of Economic Literature, [online] 14(4), s. 1258–1273. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Colander, D., Goldberg, M., Haas, A., Juselius, K., Kirman, A., Lux, T. i Sloth, B., 2009. The financial crisis and the systemic failure of the economics profession. Critical Review, [online] 21(2–3), s. 249–267. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Colander, D.C., Holt, R.P.F. i Rosser, J.B., 2004. The Changing Face of Economics: Conversations with Cutting Edge Economists. Ann Arbor: University of Michigan Press.

Colander, D.C. i Landreth, H. red., 1996. The Coming of Keynesianism to America: Conversations with the Founders of Keynesian Economics. Chelteenham, UK ; Brookfield, Vt: Edward Elgar Publishing.

Davidson, P., 2009. The Keynes Solution: The Path to Global Economic Prosperity. New York: Palgrave Macmillan.

De Vroey, M. i Malgrange, P., 2012. From „the Keynesian revolution” to the Klein-Goldberger model: Klein and the dynamization of Keynesian theory. History of Economic Ideas, [online] 20(2), s. 113–135. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Dou, W.W., Lo, A.W., Muley, A. i Uhlig, H., 2017. Macroeconomic models for monetary policy: A critical review from a finance perspective. SSRN Electronic Journal. [online] Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Dyson, F., 2004. A meeting with Enrico Fermi. Nature, [online] 427(6972), s. 297. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Easterly, W., 2009. The Idiot’s Guide to Answering Queen Elizabeth. Development Research Institute. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Eichenbaum, M. i Hansen, L.P., 1990. Estimating Models with Intertemporal Substitution Using Aggregate Time Series Data. Journal of Business & Economic Statistics, [online] 8(1), s. 53–69. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Evans, G.W. i Honkapohja, S., 2005. An interview with Thomas J. Sargent. Macroeconomic Dynamics, [online] 9(4), s. 561–583. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Fernández‐Villaverde, J., Rubio‐Ramírez, J.F. i Santos, M.S., 2006. Convergence Properties of the Likelihood of Computed Dynamic Models. Econometrica, [online] 74(1), s. 93–119. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Fernández-Villaverde, J., 2010. The econometrics of DSGE models. SERIEs, [online] 1(1), s. 3–49. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Foss, N. i Klein, P., 2012. Organizing Entrepreneurial Judgment: A New Approach to the Firm. Cambridge: Cambridge University Press.

Friedman, M., 1996. The Counter-Revolution in Monetary Theory. W: G.E. Wood, red., Explorations in Economic Liberalism. London: Macmillan Press, s. 3–21.

Galí, J. i Gertler, M., 2007. Macroeconomic modeling for monetary policy evaluation. Journal of Economic Perspectives, [online] 21(4), s. 25–46. Dostępne na: [dostęp 31.08.2019].

Goodhart, C., 1984. Problems of monetary management: the UK experience. W: Monetary Theory and Practice. London: Macmillan Press, s. 91–121.

Hansen, L. i Heckman, J., 1996. The empirical foundations of calibration. Journal of Economic Perspectives, [online] 10(1), s. 87–104. Dostępne na: [dostęp 31.08.2019].

Hayek, F.A. von, 1931a. Prices and Production. London: Routledge.

Hayek, F.A. von, 1931b. Reflections on the Pure Theory of Money of Mr. J. M. Keynes. Economica, [online] (33), s. 270–295. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Hayek, F.A. von, 1964. The theory of complex phenomena. W: M. Bunge, red., The Critical Approach to Science and Philosophy. New York: Collier-MacMillan, s. 332–349.

Hayek, F.A. von, 2002. Competition as a Discovery Procedure. The Quarterly Journal of Austrian Economics, [online] 5(3), s. 9–23. Dostępne na: [dostęp 31.08.2019].

Hicks, J., 1937. Mr. Keynes and the „Classics”: A suggested interpretation. Econometrica, [online] 5(2), s. 147–159. Dostępne na: [dostęp 31.08.2019].

Hoppe, H.-H., 1995. Economic Science and the Austrian Method. Auburn, Alabama: Ludwig von Mises Institute.

Horwitz, S.G., 2000. Microfoundations and Macroeconomics: An Austrian Perspective. London: Routledge.

Hurtado, S., 2014. DSGE models and the Lucas critique. Economic Modelling, [online] 44, s. S12–S19. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Jabłecki, J., 2016. The financial crisis in retrospect: A case of misunderstood interdependence. Critical Review, [online] 28(3–4), s. 287–334. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Jackson, M.O. i Yariv, L., 2015. Collective dynamic choice: the necessity of time inconsistency. American Economic Journal: Microeconomics, [online] 7(4), s. 150–178. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Jackson, M.O. i Yariv, L., 2017. The Non-Existence of Representative Agents. SSRN Electronic Journal. [online] Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Jevons, W.S., 1876. Money and the Mechanism of Exchange. New York: D. Appleton and Company.

Kay, J., 2012. The map is not the territory: Models, scientists, and the state of modern macroeconomics. Critical Review, [online] 24(1), s. 87–99. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Keynes, J.M., 1936. The General Theory of Employment, Interest and Money. London: Macmillan.

Keynes, J.M., 1939. Professor Tinbergen’s method. The Economic Journal, [online] 49(195), s. 558–577. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

King, J.E., 2003. A History of Post Keynesian Economics Since 1936. Cheltenham, UK: Edward Elgar Publishing.

Knight, F.H., 1921. Risk, Uncertainty and Profit. Boston; New York: Houghton Mifflin Company.

Kocherlakota, N., 2007. Model fit and model selection. Th e Federal Reserve Bank of St Louis, [online] 89(4), s. 349–360. Dostępne na: [dostęp 26.08.2019].

Kohli, U., 2004. Real GDP, real domestic income, and terms-of-trade changes. Journal of International Economics, [online] 62(1), s. 83–106. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Korinek, A., 2017. Thoughts on DSGE macroeconomics: Matching the moment, but missing the point? SSRN Electronic Journal. [online] Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Kydland, F. i Prescott, E., 1991. The econometrics of the general equilibrium approach to business cycles. Scandinavian Journal of Economics, [online] 93(2), s. 161–78. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Kydland, F.E. i Prescott, E.C., 1982. Time to build and aggregate fluctuations. Econometrica, [online] 50(6), s. 1345–1370. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Lachmann, L.M., 1973. Macro-Economic Thinking and Market Economy: An Essay on the Neglect of the Micro-Foundations and Its Consequences. London: Institute of Economic Affairs.

Lagos, R. i Wright, R., 2005. A Unified Framework for Monetary Theory and Policy Analysis. Journal of Political Economy, [online] 113(3), s. 463–484. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Leijonhufvud, A., 1969. Keynes and the Classics: Two Lectures on Keynes’ Contribution to Economic Theory. London: Institute of Economic Affairs.

Long, R.T., 2006. Realism and abstraction in economics: Aristotle and Mises versus Friedman. The Quarterly Journal of Austrian Economics, [online] 9(3), s. 3–23. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Lucas, R.E., 1976. Econometric policy evaluation: A critique. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, [online] 1, s. 19–46. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Lucas, R.E., 2003. Macroeconomic Priorities. American Economic Review, [online] 93(1), s. 1–14. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Lucas, R.E., 2009. In defence of the dismal science. The Economist. [online] 6 sie. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Machaj, M., 2017. Money, Interest, and the Structure of Production: Resolving Some Puzzles in the Theory of Capital. Capitalist thought: studies in philosophy, politics, and economics. Lanham: Lexington Books.

Mankiw, N.G., Romer, D. i Weil, D.N., 1992. A Contribution to the Empirics of Economic Growth. The Quarterly Journal of Economics, [online] 107(2), s. 407–437. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Menger, C., 1996. Investigations into the Method of the Social Sciences. tłum. F.J. Nock. Grove City, PA: Libertarian Press.

Mirowski, P., 1999. More Heat Than Light: Economics as Social Physics: Physics as Nature’s Economics. Historical perspectives on modern economics. Cambridge: Cambridge University Press.

Mises, L. von, 2007. Ludzkie działanie: traktat o ekonomii. tłum. W. Falkowski. Warszawa: Instytut Ludwiga von Misesa.

Mises, L. von, 2011. Kalkulacja ekonomiczna w socjalizmie. Biblioteka Klasyków Ekonomii. tłum. J. Jabłecki. Warszawa: Instytut Ludwiga von Misesa.

Moggridge, D.E., 1995. The diffusion of the Keynesian revolution: the young and the graduate schools. History of Political Economy, 27, s. 223–241.

Morgenstern, O., 1963. On the Accuracy of Economic Observations. Princeton, N.J.: Princeton University Press.

Murphy, R.P., 2005. Dangers of the one-good model: Böhm-Bawerk’s critique of the “naïve productivity theory of interest”. Journal of the History of Economic Thought, [online] 27(4), s. 375–382. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Okun, A.M., 1970. The Political Economy of Prosperity. New York: W.W. Norton and Company.

Palley, T.I., 2015. Money, fiscal policy, and interest rates: A critique of modern monetary theory. Review of Political Economy, [online] 27(1), s. 1–23. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Patinkin, D., 1956. Money, Interest, and Prices: An Integration of Monetary and Value Theory. Evanston, Ill. ; White Plains, N.Y.: Row, Peterson and Company.

Penrose, E.T., 1952. Biological Analogies in the Theory of the Firm. The American Economic Review, [online] 42(5), s. 804–819. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Popper, K.R., 1957. The Poverty of Historicism. London: Routledge and Kegan Paul.

Robinson, J., 1972. The second crisis of economic theory. The American Economic Review, [online] 62(1–2), s. 1–10. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Robinson, J., 1974. What has become of the Keynesian revolution? Challenge, [online] 16(6), s. 6–11. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Rothbard, M.N., 1962. Man, Economy and State: A Treatise on Economic Principles. Princeton; Toronto: D. Van Nostrand.

Rothbard, M.N., 1976. Praxeology: The methodology of Austrian economics. W: E. Dolan, red., The Foundations of Modern Austrian Economics. Kansas City: Sheed & Ward, s. 58–77.

Samuelson, P.A., 1987. Out of the closet: a program for the whig history of economic science: Keynote address at History of Economics Society Boston meeting, June 20, 1987. Journal of the History of Economic Thought, [online] 9(1), s. 51–60. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Samuelson, P.A. i Nordhaus, W.D., 2003. Ekonomia. wyd. Wyd. 1, dodr. 7. tłum. H. Hagemejer i in. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN.

Samuelson, P.A. i Solow, R.M., 1960. Analytical aspects of anti-inflation policy. The American Economic Review, [online] 50(2), s. 177–194. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Sargent, T., 2008. Rational expectations. W: The Concise Encyclopedia of Economics. [online] Indianapolis: Liberty Fund. Dostępne na: [dostęp 31.08.2019].

Sargent, T., 2010. Interview with Thomas Sargent. [online] Federal Reserve Bank of Minneapolis. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Schumpeter, J.A., 1947. The Creative Response in Economic History. The Journal of Economic History, [online] 7(2), s. 149–159. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Schumpeter, J.A., 2010. The Nature and Essence of Economic Theory. New Brunswick, NJ: Transaction Publishers.

Sieroń, A., 2017. Efekt Cantillona, czyli dlaczego pieniądz ma znaczenie? Warszawa: CeDeWu.

Sims, C.A., 1980. Macroeconomics and reality. Econometrica, [online] 48(1), s. 1–48. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Sims, C.A., 1996. Macroeconomics and methodology. Journal of Economic Perspectives, [online] 10(1), s. 105–120. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Skousen, M., 2007. The Structure of Production. New York: New York University Press.

Smets, F., Christoffel, K., Coenen, G., Motto, R. i Rostagno, M., 2010. DSGE models and their use at the ECB. SERIEs, [online] 1(1), s. 51–65. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Solow, R., 2008. The State of Macroeconomics. The Journal of Economic Perspectives, [online] 22(1), s. 243–246. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Solow, R.M., 1970. Growth Theory: An Exposition. Oxford: Clarendon Press.

Stigler, G.J., 1969. Does economics have a useful past? History of Political Economy, [online] 1(2), s. 217–230. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Taleb, N.N., 2013. Antykruchość: o rzeczach, którym służą wstrząsy. Biznes Horyzonty. tłum. O. Siara. Warszawa: Kurhaus.

Tovar, C.E., 2009. DSGE Models and Central Banks. Economics: The Open-Access, Open-Assessment E-Journal, 3(2009–16), s. 1–31.

Udehn, L., 2001. Methodological Individualism: Background, History and Meaning. [online] London; New York: Routledge. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Udehn, L., 2002. The changing face of methodological individualism. Annual Review of Sociology, [online] 28(1), s. 479–507. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Vedder, R.K. i Gallaway, L., 1991. The great depression of 1946. The Review of Austrian Economics, [online] 5(2), s. 3–31. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Wallace, N., 2001. Whither monetary economics? International Economic Review, [online] 42(4), s. 847–869. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Weintraub, E.R., 1979. Microfoundations: The Compatibility of Microeconomics and Macroeconomics. Cambridge surveys of economic literature. Cambridge: Cambridge University Press.

Wolman, A.L., 1999. Sticky prices, marginal cost, and the behavior of inflation. Economic Quarterly, [online] 85(4), s. 29–48. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Woodford, M., 2011. Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy. Princeton ; Oxford: Princeton University Press.

Yeager, L.B., 1994. Tautologies in Economics and the Natural Sciences. Eastern Economic Journal, [online] 20(2), s. 157–169. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].

Yun, T. i Levin, A., 2011. Reconsidering the Microeconomic Foundations of Price-Setting Behavior. [2011 Meeting Paper] Society for Economic Dynamics. Dostępne na: [dostęp 27.08.2019].